Acerca del Libro

Prefacio

La elaboración de este libro tiene por objeto evaluar cómo afecta la propiedad y las características del consejo de administración a la gestión y al nivel de riesgo asumido por la empresa. Asimismo, se evalúa el impacto que tiene dicha gestión sobre la performance y sobre la estabilidad financiera. En relación con la propiedad nos interesa particularmente el efecto de las empresas familiares, debido a que habitualmente se asume que tienen objetivos diferentes que llevan a adoptar estrategias más conservadoras buscando preservar su supervivencia a largo plazo. A nivel de la propiedad también hemos estudiado el efecto de la presencia de múltiples accionistas con participaciones relevantes sobre el nivel de riesgo asumido. En concreto se han incluido participaciones de entidades financieras. Las características del consejo de administración han permitido considerar el efecto del tamaño y la composición sobre el nivel de riesgo y sobre la implicación en la implementación de sistemas de gestión integral. Finalmente, la medición de la implementación de Enterprise Risk Management (ERM) se ha realizado a partir de la información divulgada por las empresas en sus memorias anuales. Los resultados obtenidos constatan que el riesgo al que se expone la empresa depende de forma relevante de las decisiones que toman las personas implicadas en la gestión: Propietarios y órganos de control. En este sentido, las empresas con elevada o baja concentración de capital familiar, sin blockholders financieros, son más conservadoras; máxime si en su consejo de administración hay diversidad de género. Por otra parte, la presencia de accionistas consejeros y de consejos de gran tamaño induce a la toma de riesgos. Estos resultados son de interés para las entidades de crédito u otros acreedores, así como a accionistas interesados en una gestión prudente de sus negocios. Asimismo, los resultados son de interés para las instituciones públicas que velan por la existencia de un sistema empresarial estable. Respecto al efecto en el riesgo y  la performance de la implantación de un sistema ERM (Enterprise Risk Management), observamos que el mero hecho de implantar normas como COSO II o ISO 31000 no se traduce en una mejora en el nivel de performance o de estabilidad financiera. Los resultados concuerdan con autores que cuestionan los trabajos previos por utilizar variables dicotómicas que no informan realmente de cómo el proceso ERM se implementa en la empresa. El efecto de la cobertura sobre la performance y el riesgo, en este trabajo sólo se obtiene evidencia positiva a favor de las teorías de cobertura cuando se considera el riesgo de cambio, donde la mejora en la rentabilidad también se refleja en una reducción del nivel de riesgo. Este resultado podría estar relacionado con el hecho de que cubrirse ante determinados escenarios que luego no se cumplen tiene un coste que puede afectar negativamente al negocio. Por último, destacar que las empresas familiares se interesan en menor medida por implementar ERM salvo cuando los accionistas disponen de un mayor control de la empresa, en cuyo caso estarán más motivados a implementar sistemas de gestión del riesgo, al igual que se constata un resultado similar ante la presencia de inversores profesionales en la empresa. También se confirma la importancia de las características del consejo de administración en la gestión del riesgo, de modo que los consejos de mayor tamaño impulsan la contratación de jefes de riesgos y que la presencia de accionistas en el consejo también actúa como catalizador de la adopción de ERM.